3 月 3 日，全球制药巨头艾伯维高调通告体育游戏app平台，以 3.5 亿好意思元预支款、总价高达 22 亿好意思元的大宗走动，从丹麦 CRO 企业 Gubra 手中，引进一款诊疗肥美的潜在最好长效胰淀素访佛物，认真挫折炙手可热的减肥市集。这一音书瞬息激刊行业的无为关怀。
图源：艾伯维官网
永久以来，在各人的传统领略里，Biotech 企业凭借其专注鼎新研发的特点，一直被视为鼎新药研发赛谈上的主力军。但是这次，艾伯维开拓新市集的关节 “弹药”，竟来自一家 CRO 企业。CXO企业从传统模式，向“CXO+BD”双轨模式发展，是否会改变Biotech的 license-out 时势？
艾伯维重金押注减肥市集，22 亿好意思元收购 Gubra
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25 年 3 月 3 日，好意思国艾伯维（AbbVie）与丹麦公司 Gubra 达成许可合同，共同设备一种潜在诊疗肥美症的长效胰淀素（amylin）访佛物 GUB014295。左证合同，艾伯维将在全球范围内劝诱 GUB014295 的设备和贸易化活动。Gubra 将赢得 3.5 亿好意思元预支款，并有经历赢得高达 18.75 亿好意思元的设备、贸易和销售里程碑付款，以及全球净销售额的分级版税。
图源：艾伯维官网
Gubra 的实验药物 GUBamy 师法胰淀素，这是一种不同于 GLP - 1 的肠谈激素。刻下，诺和诺德和礼来的 GLP - 1 类药物在减重市集取得了强劲顺利，2024 年体育游戏app平台，二者的有关产物狂揽 453 亿好意思元。减重市集远景宽阔，瞻望 2030 年鸿沟将打破千亿好意思元。
但在 GLP - 1 受体甘心剂主导的市集下，竞争也异常强烈。艾伯维这次斥资 22 亿好意思元押注 Gubra 的新药 GUB014295，遴荐胰淀素旅途，开辟了一条新的赛谈。这种与 GLP - 1 迥异的肠谈激素机制，既遁藏了与诺和诺德、礼来双雄的正面竞争，又可能挖掘出更长效的减重后劲。
现在，GUB014295 正处于 I 期临床考研阶段。行动一种潜在的长效胰淀素访佛物，它能特异性激活淀粉样卵白和降钙素受体。胰淀素行动一种饱腹戴德素，已被详情为诊疗肥美症的潜在靶点，它可激活大脑信号，禁锢食欲、减少食品摄入，还能延长胃排空。
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这次联结将使 GUB014295 整合到艾伯维的全球基础设施中，激动针对肥美症疗法的设备与贸易化。
CRO 跨界拓展，“上桌”抢Biotech的生意
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Gubra：独到的双业务模式
Gubra 于 2008 年在丹麦建立，并在纳斯达克哥本哈根上市。它专注于代谢和纤维化疾病的临床前合同盘问办事以及基于肽的药物发现。Gubra 具有 CRO 办事、发现与联合伙伴关连（D&P）两方面业务。CRO 业务为其带来褂讪现款流，而 D&P 业务则发愤于于识别和缱绻代谢和纤维化疾病中基于肽的候选药物，通过联结获取里程碑款、特准权使用费等收益。
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CRO企业为何作念BD？Gubra的贸易逻辑瓦解
从 Gubra 的贸易模式来看，CRO 办事和 D&P 业务互相促进。CRO 业务为 D&P 业务提供褂讪现款流和技艺平台复旧；D&P 业务的授权联结则带来收入，同期培育其研发实力，进一步激动 CRO 业务的膨胀。
自 2011 年 Gubra 的 CRO 办事运行创收，当年便赢得 1600 万丹麦克朗收入。2013 年起，D&P 业务运行在事迹中浮现，公司插足业务膨胀期，扩建工场，拓展 CRO 办事，并凭借自建产物管线，不竭与多家药企达成授权联结。现在，仅有 260 名职工的 Gubra，已为全球 TOP20 制药公司中的 15 家提供 CRO 办事，并与勃林格殷格翰、拜耳等 5 家公司建造药物联结设备关连。2024 年 12 月，Amylyx 与 Gubra 达成联结，共同设备一种长效 GLP - 1 受体拮抗剂。
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凭借这种贸易模式，Gubra 营收年增长率达到 30%。畴昔 13 年，其营收主要由 CRO 办事孝敬。2024 年，Gubra 事迹在经历 2022 年下滑后规复增长，结束营收 2.66 亿丹麦克朗（约 3749.8 万好意思元），其中 CRO 业务收入增长 31%，EBIT 利润率为 30%。这次与艾伯维的联结，无疑将进一步激动其事迹增长。
CXO “两条腿步辇儿” 模式的可行性沟通
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License - out 走动昂扬与 CXO 的变装
近期，license - out 走动合手续火爆，这一风景恰是 CXO 行业爆发的前兆。2025 年，映恩生物的 ADC 药物以 12 亿好意思元卖出，先为达生物的 GLP - 1 药物更是高达 24.7 亿好意思元。这些走动展示了中国鼎新药的实力，也突显了 ADC、双抗 / 三抗、GLP - 1 等热点靶点成为中国药企 license - out 的核心鸿沟。
在这一进程中，CXO 企业阐扬了关节作用。以药明生物为例，行动药明康德的子公司和实力浑厚的 CDMO 企业，很多鼎新药企因自己坐褥智商有限，依赖药明生物将实验室效果变调为可量产药物。此外， 有的 CXO 企业不仅提供办事，还参与 license - out 走动，“两条腿步辇儿” 的模式使其在行业中更具竞争力。
图源：药明生物官网
CXO 的 BD 试验瓦解
Gubra 的贸易模式，亦能在同为 CXO 的药明生物中发现。在 BD 试验方面，身为“乙方”的药明生物成绩斐然。从 2023 年至 2025 年 1 月底，其顺利达成 4 项外洋许可走动，总金额高达 32.74 亿好意思元。
2023 年 1 月 5 日，药明生物与葛兰素史克（GSK）达成许可合同，GSK 由此赢得一款临床前阶段的双特异性抗体偏激他至多三款早期发现阶段的 TCE 抗体的全球独家盘问、设备、坐褥和贸易化权柄，药明生物则可得益 4000 万好意思元首付款、最高达 14.6 亿好意思元的里程碑付款，以及基于净销售额的分级销售提成。
图源：药明生物官网
在 2024 年年底，药明生物还聚积杭州多禧生物科技有限公司与 Aadi 公司达成走动，赋能 Aadi 公司研发三款处于临床前阶段的新一代抗体偶联药物，药明生物和多禧生物将赢得 4400 万好意思元首付款、最高达 2.65 亿好意思元的设备里程碑付款、5.4 亿好意思元的贸易里程碑付款，以及个位数比例的销售提成。
2025 年 1 月 7 日，药明生物与 Candid Therapeutics 就 T 细胞邻接子三特异性抗体达成盘问办事联结，Candid 公司将领有一款基于药明生物 WuXiBody™平台发现的、处于临床前设备阶段的三特异性抗体的全球权益，药明生物可赢得首付款、最高达 9.25 亿好意思元的设备和销售里程碑付款，以及产物上市后的销售提成。
这些走动娇傲，CXO 企业借 BD 走动赚钱颇丰。License out 本是 Biotech “回血” 之法，药明生物行动头部 CXO 企业，不倨傲于 “卖水东谈主” 变装，积极参与。其实，早在 2021 年 8 月，誉衡生物抗 PD - 1 抗体药物赛帕利单抗获批上市，药明生物即是临床考研恳求方之一。
畴昔两年，中国生物科技企业对外授权走动激增，不少企业将在研产物管线权柄对外许可换当期现款，既解融资困难反哺其他管线研发，又成盈利模式。在一些对外授权走动中，药明生物曾幕后助力，如 2024 年 8 月默沙东收购同润生物医药在研双特异性抗体 CN201（由药明生物三个专利技艺平台设备）。
图源：默克官网
现如今，药明生物是径直走到了台前。药明生物参与对外授权走动，意在通过盘问（R）端的联结，为后续设备（D）、坐褥（M）端业务引流。其 1 月 13 日业务运营简报娇傲，2024 年 R 技艺平台赋能 7 个全球分子发现办事款式，获约 1.4 亿好意思元近期付款，潜在总走动金额约 23 亿好意思元，这揭示出CXO也运行参与BD走动的新动向。
值得一提的是，诺纳生物早就是BD玩家，2023年落地联结约有10笔，以核心技艺平台赋能全球生物药鼎新，卓著传统意象的CRO。
和铂医药是前年底以来涨幅大的 biotech 公司之一，涨幅达 3.8 倍。除药物发现联结外，其外洋 BD 授权有 8 笔，仅次于恒瑞医药。2022 年 11 月，和铂医药建立全资子公司诺纳生物，定位为提供从发现到临床盘问审批的无缺临床前药物设备办事，高调开展 CRO 业务。
图源：和铂医药官网
诺纳生物是抗体及生物药设备的优质平台，后劲强劲，现存超 100 个联结方、超 250 个完成及奉行款式、超 19 个诺纳分子完成 IND 讲演插足临床考证阶段，瞻望 3 - 4 年后有 1 - 2 个分子上市。其技艺平台合手续升级，不仅探索炎症和自己免疫鸿沟更多适当症，还向核心神经系统疾病鸿沟拓展，盘问前沿疗法。
CXO 企业转型的驱动成分
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行业增长放缓与竞争加重
比年来，受新冠款式收入减少以及生物医药投融资放缓等成分影响，不少 CXO 公司事迹增长出现放缓，药明生物也不例外。2024 年上半年，药明生物结束收益 85.74 亿元，仅增长 1%；公司领有东谈主应占纯利为 14.99 亿元，同比下落 33.9%。从收益分散看，公司 IND（新药临床盘问恳求）前办事收益、后期（第 III 期）临床设备办事及贸易化坐褥占比拟大，分散占公司收益比例的 35.8%、40.0%。北好意思和欧洲地区是主要收益起头。
面对行业增长放缓，CXO 企业之间的订单争夺愈加强烈，以致激发价钱战。行动国内生物药 CXO 龙头之一的药明生物，需要搪塞来自国内国际同业的竞争。自 2024 年起，中国 CXO 企业加速在外洋布局坐褥基地，以争夺外洋市集。
图源：药明生物官网
与一些专注于代工坐褥的 CXO 企业不同，药明生物的业务模式掩盖了盘问、设备和坐褥的各个设施，大要提供从早期分子设备、工艺设备到大鸿沟坐褥的一站式办事。若何充分阐扬盘问端的引流作用，灵验整合各业务设施的上风，成为老到药明生物一体化模式的关节地点。
计谋环境与行业发展机遇
不雅察医药产业链下千里赛谈的代表性企业，2025 年以来，市集确认呈现出清楚的涨跌分化态势。其中，在鼎新药鸿沟，百济神州确认隆起，年内涨幅约达 39%；在 CXO 赛谈，内地龙头企业药明康德也结束了约 13% 的年内涨幅。这标明鼎新药和 CXO 赛谈已成为产业链反攻的时尚力量。尽管行业濒临挑战，但计谋环境的趋暖为鼎新药和 CXO 赛谈带来了机遇。
2024 年，鼎新药初度被写入政府使命解释。《全链条复旧鼎新药发展实施决策》以及行将落地的丙类医保等计谋，旨在加速鼎新药发展，培育支付智商。产业内热议的两份征求想法稿，提倡增设鼎新药专属丙类目次、饱读吹商保参与鼎新药支付、允许企业自主订价等要领，通过多档次支付体系和企业自主权保险，褂讪行业恒久发展预期。